前三句“念往昔豪华竞逐，叹门外楼头，悲恨相续”，所念者，是揭露以金陵建都的六朝统治者，利用江南秀丽山川，豪华竞逐，荒淫误国；所叹者，是鄙夷他们到头来演出了一幕又一幕“门外楼头”式的悲剧，实在是既可悲又可恨。
开头三句是泛写，寥寥数语即交代清楚时令、地点、天气，并把全词置于一个凭栏远眺的角度，一片秋色肃杀的气氛之中，气势已是不凡。以下“千里澄江似练”写水，“翠峰如簇”写山，从总体上写金陵的山川形势，更给全词描绘出一个广阔的背景。
融情入景，把深深的古之幽情寄于寒烟、衰草、商女、后庭等一系列凄清的意象，效果立现。
门外楼头：指南朝陈亡国惨剧。
语出杜牧《台城曲》：“门外韩擒虎，楼头张丽华。
”韩擒虎是隋朝开国大将，他已带兵来到金陵朱雀门（南门）外，陈后主尚与他的宠妃张丽华于结绮阁上寻欢作乐。
王安石《桂枝香·金陵怀古》，也是王安石流传最广的宋词作品。公元1076年，年富力强的王安石第二次被罢丞相职，来到了江宁府，也就是今天的南京城。他所领导的王安石变法宣告失败，他本身的郁闷可想而知。
所以看到此地风景，他把这种人生失意的深沉情感融入到当地的景色和历史的兴亡之中，开篇就是“登临送目，正故国晚秋”早早地打下了借景抒情的底子。
在他的视野当中，“千里澄江似练，翠峰如簇”，奔腾的长江就像是一条白练，青翠的山峰犹如一束束的箭簇。“征帆去棹残阳里”显现出此地的热闹繁华，更有“酒旗斜矗”增添几分颜色。
这千古金陵城真是美景如画，甚至“画图难足”。“彩舟云淡，星河鹭起”，华丽的画船如同在淡云中浮游，江中洲上的白鹭时而停歇时而飞起。绝美之景，已经无可赘言。
上篇是美景描绘，下片则开启了抒情之悲苦。“念往昔，繁华竞逐，叹门外楼头，悲恨相续”，当年这里也曾经是六朝古都，何等繁华兴盛。“叹门外楼头”出杜牧自《台城曲》：“门外韩擒虎，楼头张丽华。”韩擒虎是隋朝开国大将，他已带兵来到金陵朱雀门（南门）外，陈后主尚与他的宠妃张丽华于结绮阁上寻欢作乐。
“千古凭高对此，谩嗟荣辱”，因为这里厚重的历史，千百年来多少人曾经在此登高望远表达怀古之思。“六朝旧事随流水，但寒烟衰草凝绿”，六朝辉煌的历史都已经随风逝去。剩下的只有寒烟惨淡，绿草衰微。
“至今商女，时时犹唱，后庭遗曲”，出自杜牧“商女不知亡国恨，隔江犹唱后庭花”，讽刺意味已经非常明显。
向来王安石对自己被罢相心存不满，不过这首宋词却从更高的视野，上升到未来发展的角度，来书写其中利弊。境界之高远，胸怀之宽厚，古往今来无人能望其项背。